老板高息兜底的股权激起还有戏吗 ？
作者 | 武丽娟 。
修改丨高岩 。东方兜底
来历 | 野马财经 。雨虹亿还
“我百思不得其解 ，名职这个国际究竟怎样了 ？”12个“为什么”表达对公司股价不涨的工买股票困惑 。前不久董秘张蓓的浮亏一段朋友圈长文刷屏，让东方雨虹（002271.SZ）赚足了眼球 。常德首富
东方雨虹实控人曾为2年前的东方兜底职工持股方案兜底许诺年息8% ，现在股价腰斩之下 ，雨虹亿还职工也最初叫苦连天 。名职11月13日晚间，工买股票东方财富股吧中，浮亏有自称是常德首富东方雨虹离任职工发帖称 ：最初经过找亲属 、银行等借款借钱买入100万元公司股票 ，东方兜底现在离任1年无法拿回本金 ，雨虹亿还“跪求李董交还股权激起本金” 。对此，董秘张蓓回应称 ：“李总必然会依照持股方案协议要求实行许诺 。” 。
本年八月以来 ，东方雨虹股价全体呈现跌落趋向 ，从8月4日的高点32.18元/股跌到11月13日的低点22.4元/股 ，和高峰时期超60元/股的股价比较更是早已腰斩。到 。11月14日报收22.97元/股 ，挨近上一年最低点22.53元/股 。
接连大幅下挫后 ，东方雨虹也慌了 。11月13日晚间 ，公告拟运用自有资金3亿-6亿元回购公司股票 ，回购价钱不超越人民币32元/股，回购用处则是用于后期施行职工持股方案或许股权激起 。
东方雨虹树立已近30年 ，在防水涂料职业中属龙头 ，业界称“防水一哥” ，曾发明过上市14年市值上涨近300倍的佳绩 ，因而参加了北京水立方、鸟巢 、奥运村等重点工程项目堆集品牌认知度 。
市值蒸腾千亿 ，高息兜底的股权激起还有没盼头 ？
两年前 ，东方雨虹董事长为职工谋福利的全员持股方案诞生 。
东方雨虹的职工持股途径位列第4大股东之列 ，2021年 ，其推出职工持股方案 ，共1411人参加 ，筹措自有资金13.8亿，公司还加了1倍杠杆 ，经过海通证券融资27.6亿购买了4947万股份 ，成交价钱为前史高点之一2021年3月26日的收盘价 50元/股邻近 。这笔职工持股方案 ，有约1/3的股份来自李卫国 ，其经过大宗买卖以53.79元/股卖给职工1500万股，价值超8亿 。
近一个月以来 ，从前千亿市值的“防水茅”股价继续跌落 ，11月14日收盘价钱距本年高点已跌超50% ，本年以来市值蒸腾超200亿元 。 。而比较两年前的前史性高点 ，市值从1600亿跌到了578亿 ，缩水了上千亿元 。
此前公司实控人李卫国许诺 ，为参加本次职工持股方案的职工资金供应兜底补足和年化利率低于8%时的对应补偿 。此次职工持股方案的本钱均价约55.78元/股 ，而公司现在股价较2021年6月初的高点已跌超60% 。
现在 ，职工持股方案仍有2000多万股在手 ，其时成交总金额为 27.59亿 。现在价钱（22.97元/股）按其时买入时的成交均价55.78 元/股核算 ，这部分的职工持股方案的股价跌幅达58.8% ，微博上还树立了相关论题“东方雨虹1400多名职工浮亏超15亿”（按最新股价，浮亏为16亿元） 。
值得一提的是 ，实控人李卫国所持东方雨虹近一半的股票 ，都现已用于质押融资 。据Wind数据 ，李卫国将手中43%的股份 ，对应2.46亿股质押 ，质押至今跌幅26.35%。
来历：Wind 。
2021年施行的职工持股方案价钱远高于现在股价 ，而且公司还加了杠杆 ，许多职工忧虑东方雨虹是否有满足的资金实力保证他们能及时全额退出 。
东方雨虹屡次在出资者互动途径回复称 ：2021年职工持股方案没有被平仓 ，且公司实控人李卫国经过部分股票质押的方法为职工持股方案已供应了增信担保，担保物满足 ，无需弥补保证金 ，不存在被强制平仓的危险 。
一起 ，东方雨虹屡次着重 ，本次职工持股方案清算阶段 ，全部股票变现后 ，依据可分配给职工的终究金额所核算出的职工自有（自筹）资金年化收益率如低于8% ，则由李卫国对职工自有资金本金兜底补足 。
香颂本钱实行董事沈萌以为 ，所谓高息兜底仅仅是是为了增强出资者的决计 ，但实质上也体现出对企业成绩远景缺少满足的决计，不然要是成绩体现和商场反应都活跃的股票，何必如此大动干戈的“表决计” ？因而 ，实控人这样操作本身就预示了该行为躲藏了严重的不行预可可见性危险 。更何况这种操作是职工高价假贷接盘实控人的减持 ，处理实控人的流动性当务之急 ，职工仅仅是是得到缺少有用保证的口头许诺 ，一旦无法实行 ，职工并没有更多手法保证本身利益 。
针对东方雨虹“安稳军心”的回购方案 ，沈萌以为 ，回购并非是实控人说了算 ，也需求经过股东大会决议 、并遭到监管组织重视 ，全部不合理价钱的回购 ，或许保证了职工的利益 ，却献身了其他股东的利益 ，几乎是不行能产生的。房地产商场供需失衡 ，一段时间内或许都难以翻转 。要是职工大计划维权 ，或许会影响企业的正常运营 。
151亿应收款悬顶，“常德首富”身家缩水85亿 。
东方雨虹董事长李卫国出生于湖南常德桃源县，大学毕业后被分配至长沙县职业中专担任教师，1992年调任至湖南省统计局，端上了“铁饭碗” 。
1995年 ，李卫国递送辞呈投身商海 。经过20多年的开展 ，东方雨虹在防水范畴风生水起 ，在鸟巢 、水立方 、大兴机场 、港珠澳大桥 、京张铁路等国家严重基建项目背面，都有李卫国和东方雨虹的身影。
得益于大基建盈余 ，东方雨虹于2008年成功登陆本钱商场，从此一路大举扩张。自2008年上市以来 ，其营收和净利均坚持了接连14年添加。2008年-2021年 ，东方雨虹的总财物从6.6亿元一路飙升至497.33亿元 。
尤其是2017年到2019年间 ，东方雨虹年营收添加均在30亿以上 ，在。2019年则打破40亿元 ，确立了国内防水涂料龙头位置 。
2022年“胡润百富榜”中 ，李卫国以255亿元财富排名榜单第207位 ，成为防水职业首富。这是李卫国第13次登上“胡润百富榜” ，登榜年度为2009年-2011年和2013年-2022年。
不过，在2021年的榜单中 ，李卫国以340亿元财富排在第175位 。比较2021年 ，李卫国2022年的个人财富缩水85亿元 ，排名下降32位 。
上一年 ，这位本已隐退暗地的东方雨虹创始人回归 ，在2022年成绩发布会上 ，李卫国提出了“2022年营收400亿的企业方针” 。面对出资者的发问 ，更是表明自己充满决计 。不过 ，受房地产职业不景气等要素影响 ，东方雨虹的成绩也遭到影响。2022年，东方雨虹营收和净利遭受了上市后初次下滑 ，净利乃至近乎腰斩 。全年完成总营收312.44亿元 ，同比下滑2.26%；归母净赢利21.2亿元 ，同比下滑49.57% 。
来历 ：Wind 。
沈萌以为 ，东方雨虹归于房地产开发职业的配套下流工业 ，当房地产开发出资与出售等数据呈现大幅度下滑，必然会导致东方雨虹等下流工业的成绩欠安。
跟着部分房企呈现财政资金链问题 ，建材职业也面对较大的坏账危险 。在下流需求锐减的一起 ，东方雨虹还面对账款难回的问题 。最近3年 ，其应收账款继续添加 ，2020年-2022年别离为61.01亿元 、87.64亿元 、108.79亿元 ，同比添加别离为8.26%、43.64% 、24.13% 。
本年上半年 ，东方雨虹的应收账款占营收比重约为81.18% ，占流动财物比重约为44.82% ，占总财物比重约为27.76% 。
本年前三季度，东方雨虹成绩略有好转 ，完成经营收入约253.6亿元 ，同比添加8.48% 。归母净赢利约23.53亿元 ，同比添加42.22%。但应收账款仍然高企 ，前三季度应收账款高达151亿元 。
修建资料职业往往对房企开发商依赖度较高 ，更简单呈现应收账款偏高级问题 。
不过 ，半年报显现 ，应收账款的关联方多为建材公司。东方雨虹也屡次在互动途径发表，公司与恒大 、融创 、碧桂园无大额债权债务联系 。
企业应收账款不断攀升的缘故之一便是经过赊销方法带动出售收入。早在2021年，资深注册会计师刘志耕就对《我国运营报》剖析以为 ，形成这一状况的首要缘故或许是多年来购销两边长时间协作树立的杰出信誉联系 ，导致对前五大客户的赊销方针特别放宽；也或许是东方雨虹为了成绩美观 ，成心放宽赊销方针。沈萌也表明 ，赊销的危险非常大 ，尽管短期账面数字美观 ，但实际上 。对企业运营现金流的潜在影响威力惊人 ，乃至赊销的坏账计提份额都或许跟着职业窘境而明显添加 。。
面对超百亿应收账款 ，东方雨虹挑选发行收据应对 。本年6月 ，公司宣告拟发行2023年应收账款财物支撑收据 ，总发行计划不超越20亿元 。此外对应收账款计提的坏账预备份额不到10% ，坏账预备算计金额约为3.38亿元 。
“防水茅”怎样包围 ？
面对职业窘境和企业本身的难题 ，东方雨虹 。挑选开展工业修建 、能源建设、轨道交通 、民生工程等非房事务 。 ，以减缓房地工事务对企业的影响 。
上一年11月 ，东方雨虹还将事务触角伸向了有机硅密封胶细分范畴 。拟2880万元收买兴发凌志1980万元出资额(60%股权) 。买卖完成后 ，东方雨虹将持有兴发凌志60%股权。兴发凌志是上市公司兴发集团(600141.SH)全资子公司的参股公司 。
在董秘的朋友圈中也说到 ，公司本年尽力捉住商场机遇提高市占率 、途径和客户结构继续优化 、高毛利的零售板块日新月异、砂粉为主的非防水事务快速开展 、收入赢利均完成双增 。
从半年报来看，东方雨虹成绩已步入升势。上半年完成营收168.5亿元 ，同比添加10.1%；完成归属净赢利13.34亿元，同比添加38.07%。上半年 ，防水资料 、砂浆粉料 、工程施工等事务别离占公司营收比重为73.4% 、11.3%、8.11% 。对此，东方雨虹表明 ，跟着下流客户对修建质量需求的继续晋级 ，公司充分发挥各类优势，商场份额进一步提高 ，防水产品销量与上一年同期比较完成必然的添加。
不久前 ，《修建与市政工程防水通用标准》正式落地，于2023年4月1日起施行 ，将促进职业扩容以及加快职业会集 ，利好具有品牌 、质量优势的龙头企业 。
东方雨虹盈余才能上升的一起 ，考虑到下流逐渐需求康复及本钱下行 ，多家券商陈述也表明对其看好 。东吴证券表明，跟着防水新规落地需求改进 ，公司防水主业市占率继续提高 ，非房板块和非防事务有望进一步翻开生长空间。不过 ，中银证券也指出 ，仍要留意 。沥青价钱上涨揉捏赢利 、项目投产不及预期、应收账款收回危险 。
在沈萌看来 ，房地产商场现在仅仅是是在供应端呈现方针调整 ，而需求端仍然低迷 ，防水事务并没有完全走出需求低迷的局势 ，而大面积的房地产开发商堕入财政危机 ，对其现金流的安全性会进一步形成压力 。
你对防水职业有了解吗 ？关于职工要求归还股权激起本金，你怎样看？留言聊聊吧 ！
（作者：车载配件）